<<
>>

12.5. Организация Парижской фондовой биржи

В настоящее время Парижская фондовая биржа (ПФБ) (Ра-пзВоигзеБВР БА) имеет статус специализированного финансового института и представляет собой акционерное общество, держателями акций которого являются члены биржи.

В компетенцию Парижской биржи входит выполнение следующих функций:

— разработка правил функционирования рынка, которые должны быть одобрены СМЁ;

— допуск ценных бумаг к котировке на бирже;

— принятие новых членов биржи;

— обеспечение публичности торгов и распространение информации об изменении курсов;

— регистрация сделок между участниками с помощью клиринговой палаты Оеагпег БВР БА (филиал Парижской биржи) и обеспечение таким образом гарантий оплаты и поставки ценных бумаг;

— предоставление эмитентам услуг по котировке их ценных бумаг и осуществление финансовых операций.

Если раньше, как уже говорилось, доступ на рынок был открыт только для агентов по обмену, а позже для биржевых обществ, то сейчас биржевым посредником может стать любое финансовое учреждение, осуществляющее свою деятельность во Франции, в том числе и иностранное.

Для того чтобы стать членом биржи во Франции, необходимо предоставить следующие документы, содержащие сведения о компании:

— учредительный договор;

— лицензию и утвержденную программу деятельности (утверждение программы и лицензирование деятельности по доверительному управлению портфелем ценных бумаг осуществляется Комиссией по биржевым операциям, а лицензирование и утверждение остальных видов профессиональной деятельности — Комиссией по финансовым рынкам и Комитетом по кредитным учреждениям и инвестиционным компаниям);

— описание характера деятельности организации;

— сумму, состав и размещение капитала предприятия;

— список руководителей организации;

— копию внутреннего регламента учреждения, если таковой имеется;

333

— письменное обязательство о согласии с условиями принятия в члены биржи, установленными биржей;

— письменное обязательство соблюдать правила функционирования фондовой биржи.

Кроме того, биржа может потребовать предоставить любую дополнительную информацию. Затем соответствующие органы изучают предоставленное досье и сообщают свое решение не позднее чем через три месяца после подачи документов. Если новый член не начал свою деятельность через шесть месяцев после сообщения ему решения о его принятии в члены биржи, это решение считается недействительным, если нет специального разрешения биржи.

Статус биржевого посредника (negociateur) имеют все кредитные и инвестиционные компании, лицензированные соответствующими органами и ставшие членами биржи, для осуществления операций, связанных с покупкой и продажей ценных бумаг.

Электронная система торговли Парижской фондовой биржи работает пять дней в неделю с 10 до 17 часов, накопление заявок начинается в 8.30. Члены биржи, действуя по поручению клиентов или за свой счет, вводят заявки в систему САС, которые автоматически ранжируются по цене, а в пределах одной цены — в зависимости от времени поступления. После открытия рынка центральный компьютер рассчитывает цену открытия, по которой можно продать и купить наибольшее число акций. Одновременно система трансформирует заявки, подлежащие исполнению по рыночной цене, в лимитные заявки с ценой открытия. Все заявки на покупку выше цены открытия и на продажу ниже цены открытия удовлетворяются полностью. Заявки с ценами, равными цене открытия, исполняются в зависимости от наличия встречных заявок. Не исполненные по цене открытия заявки остаются в компьютеризированной книге заявок.

В течение биржевого дня торговля идет по принципу непрерывного двойного аукциона.

Поступление новой заявки приводит к немедленному осуществлению одной или нескольких сделок, если в книге заявок имеется встречное предложение.

Правила биржи предусматривают границы изменения курса акций в течение дня, которые для наиболее ликвидных акций составляют 21,25% в случае роста и 18,75% при падении.

В 1989 г. ПФБ отменила фиксированные комиссионные, и в настоящее время они устанавливаются по соглашению между клиентом и фирмой по ценным бумагам.

334

Сегменты фондового рынка Франции. Рынок ценных бумаг во Франции подразделен на несколько частей. Разделение происходит в зависимости от степени жесткости листинговых требований. Рассмотрим подробнее каждый сегмент.

Первый рынок (le Premier Marche, раньше чаще использовалось название la Cote Officielle). На нем котируются ценные бумаги крупных компаний как французских, так и зарубежных. Требования допуска к котировке на этом рынке самые строгие. Первый рынок, в свою очередь, подразделяется на два сектора:

1. Рынок кассовых сделок (le Marche au comptant), где расчет по операциям происходит немедленно, а сделки без покрытия запрещены. Отметим, что этот рынок начинает устаревать, компании, акции которых там котируются, мало известны среди широкой публики. Что касается облигаций допущенных на Первый рынок, то они могут обращаться только на рынке кассовых сделок.

2. Рынок срочных сделок (le Marche a reglement mensuel — RM). Все операции, совершаемые на этом рынке, — твердые (цена и количество фиксируются во время заключения сделки) и обязательны к исполнению. Однако расчет по сделкам осуществляется в конце месяца. На этом рынке разрешены операции без покрытия, тем не менее инвестор должен обладать минимальным уровнем покрытия; либо 20% требуемой суммы — в наличных деньгах или в казначейских бонах, либо 25% — в свободно обращающихся долговых ценных бумагах, либо 40% — в акциях.

На этом рынке котируются только акции, наиболее ликвидные и популярные среди инвесторов как французских, так и иностранных эмитентов.

Второй рынок (le Second Marche) рассчитан на средние и мелкие (иногда даже семейные) компании, находящиеся в стадии роста, и нацелен на то, чтобы помочь им в увеличении собственного капитала. Он также может служить стартовой площадкой крупным предприятиям для последующего их доступа на Первый рынок. На Второй рынок принимаются предприятия только в форме акционерных обществ, которые уже имеют устойчивое положение на рынке.

За 16 лет существования на Второй рынок (с 1983 по 1999) были приняты 646 компаний, представляющих практически все отрасли экономики Франции (см. табл. 12.1).

335

Таблица 12.1

Распределение по отраслям компаний Второго рынка Строительство 1,3 Торговля недвижимостью 1,6 Инвестиционные компании 2,1 Автомобилестроение 2,6 Сырье 4,5 Продовольственные товары 7,2 Финансовые услуги 10,7 Оборудование 11,5 Торговая сеть 13,7 Другие услуги 22,3 Другие потребительские товары 22,5 Источник: www.bourse-de-paris.fr

Новый рынок (le Nouveau Marche). Цель этого рынка — предоставить некрупным предприятиям с большим потенциалом роста необходимые средства для их развития. В основном это касается предприятий, работающих в области высоких технологий. Так как этот рынок связан с финансированием новых проектов расширения предприятий, он достаточно рисковый (курсы имеют тенденцию к резким изменениям), но и очень прибыльный. При вступлении на данный рынок компания обязана увеличивать уставный капитал. На Новом рынке осуществляются только кассовые сделки.

Европейский новый рынок (Euro. NM). Этот рынок находится в стадии формирования и представляет собой общеевропейскую сеть для Новых рынков разных стран. Пока общая сеть для передачи биржевой информации соединяет только Новые рынки Амстердама, Брюсселя и Парижа, а в ближайшем будущем планируется присоединение Франкфурта и Милана (см. табл. 12.2.).

Таблица 12.2

Структура биржевого рынка Франции на 29 февраля 2000 г. Первый рынок Второй рынок Новый рынок Европейский новый рынок Количество компаний 329 361 113 346 Капитализация (в млрд евро) 1495 57 32 162 Источник: www.bourse-de-paris.fr

336

Помимо перечисленных сегментов, существует еще так называемый рынок исключенных ценных бумаг (les valeurs radices). На этом рынке в течение шести месяцев обращаются фондовые ценности, вычеркнутые из списка регулируемого рынка. По прошествии этого срока данные ценные бумаги выбывают и из этого сектора и больше никогда не могут быть объектом купли-продажи на Парижской бирже.

Листинговые требования для вступления на биржевой рынок Франции показаны в табл. 12.3.

Таблица 12.3

Листинговые требования для вступления на биржевой рынок

Франции Первый рынок Второй рынок Новый рынок Биржевая капитализация 750—800 млн евро 12—15 млн евро (желательно) 1,5 млн евро собственных средств Минимальное количество ценных бумаг, распространенных среди широкой публики 25% капитала 10% капитала стоимостью 4,5 млн евро 100 тыс. ценных бумаг стоимостью 4,5 млн евро Информация, обязательная к предоставлению при вступлении Финансовые отчеты за три года, заверенные счетными комиссарами Финансовые отчеты за два года, заверенные счетными комиссарами Проект развития предприятия Информация, обязательная к предоставлению периодически Листинговый проспект, завизированный СОВ. Финансовые отчеты компании, в том числе ежеквартальный, полугодовой и годовой. Финансовая информация должна публиковаться в бюллетене BALO (Bulletin des annonces legales obligatoires) Поскольку Европейский новый рынок является не чем иным, как объединением Новых рынков европейских стран, условия вступления на него совпадает с листинговыми требованиями Нового рынка. Источник: www.bourse-de-paris.fr

<< | >>
Источник: О.И. Дегтяревой, Н.М. Коршунова, Е.Ф. Жукова. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов - М: ЮНИТИ-ДАНА. - 501 с.. 2004 {original}

Еще по теме 12.5. Организация Парижской фондовой биржи:

  1. 3.4. Деятельность по организации торговли в качестве фондовой биржи
  2. ПАРИЖСКАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА (PARIS BOURSE)
  3. 3.2. Организационно-правовые основы и организация функционирования фондовой биржи
  4. 10 АМЕРИКАНСКАЯ V. ФОНДОВАЯ БИРЖА  И  ДРУГИЕ  ФОНДОВЫЕ БИРЖИ  США
  5. ОРГАНИЗАЦИЯ ОПЦИОННОЙ ТОРГОВЛИ. ОПЦИОНЫ НА ФЬЮЧЕРСЫ ФОНДОВОЙ БИРЖИ РТС
  6. 4. Фондовые рынки и фондовые биржи мира
  7. ГЛАВА 4 ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
  8. 11.4.3. Фондовые биржи
  9. Международные фондовые биржи
  10. Раздел третий ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
  11. 11.2.3. Фондовые биржи
  12. Показатели деятельности фондовой биржи
  13. - Понятие фондовой биржи
  14. 11.3.3. Фондовые биржи
  15. 3.3Организационные основы деятельности • • фондовой биржи
  16. Фондовые биржи России
  17. РЕГИОНАЛЬНЫЕ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ
  18. КАК ВОЗНИКЛИ ФОНДОВЫЕ БИРЖИ