Кредитная экспансия Федерального Резерва

Теория экономического цикла австрийской школы, как отмечается в одной из публикаций МВФ, считает неблагоприятным влияние центральных банков на денежные агрегаты при банковской системе с частичным резервированием35.

В системе с частичным резервированием способность банков расширять объем финансовых требований путем кредитования ограничивается лишь резервными требованиями, устанавливаемыми центральным банком.
Денежные агрегаты Федерального резерва (денежная база, Ml, М2, MZM) могут служить индикаторами кредитной экспансии. В 1990-2000 гг. благодаря действиям центрального банка темпы роста денежной массы превышали темпы роста реального ВВП36, который в течение 11 лет увеличивался в среднем за год более чем на 1%.
Годовые темпы роста скорректированной денежной базы превышали 7%. Федеральный Резерв позволил денежной базе увеличиваться с наибольшим темпом в ходе последней рецессии (июль 1990 - март 1991 гг.) и в последующие два года (1992-1993 гг.)37:
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
9,5% 8,2% 10,4% 10,1% 8,2% 3,8% 4,0% 6,1% 7,0% 15,5% -1,5%
Средние темпы роста агрегата М2 в этот период превышали 4%, превосходя темпы роста реального ВВП на протяжении 8 лет38. После 1994 г. средний годовой темп роста М2 составлял около 6%.
Средние годовые темпы роста агрегата М3 в этот период превышали 5%, превосходя темпы роста реального ВВП в течение 7 лет39. После 1994 г. средний годовой темп роста М3 составлял более 8%.

Наконец, средние годовые темпы роста агрегата MZM составляли в этот период более 7%. Рост агрегата MZM превосходил темпы роста реального ВВП в течение 10 лет40. Кредитная экспансия выглядит избыточной и при корректировке реального ВВП на индекс потребительских цен.

<< | >>

↑

Источник: А. В Куряев. Маэстро бума. Уроки Японии. 2003

Еще по теме Кредитная экспансия Федерального Резерва:

- Бизнес. Предпринимательство. Электронная Коммерция - Бухгалтерский учет, анализ и аудит - Всё о деньгах - Менеджмент - Мировые финансы, валюты - Основы биржевой деятельности - Основы инвестирования - Психология и общение - Рынок ценных бумаг - Финансовое законодательство - Финансы и кредит - Фондовые рынки - Экономика -